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  預測近期鄭棉幾種可能的走勢
2019-05-31
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  從炒作減產預期、供需缺口到新棉銷售困難的現實,鄭棉CF1909從2018年10月初新棉上市初期的16500元/噸以上,經歷兩個月的去火降溫,到2018年11月底達到15500元/噸,第一輪降幅超1000元/噸。從去年11月底到今年5月10日,雖經歷了各種消息風雨,但一直圍繞15500元/噸上下波動,在15000-16000元/噸的區間運行,直到美國對中國產品加征2000億美元關稅,徹底打垮了市場的信心,空頭順勢推波助瀾,連打二個跌停板,盤面一下到了14000元/噸,經過5個交易日的震蕩休整,正當大多數人估計要反彈之時,22日臨近收盤,美盤的一波快速下跌,連累鄭棉直接跌停,雖然尾盤跌停打開,但第二天還是創下了13245元/噸的新低,這兩天盤面在13500元/噸震蕩,部分資金開始進場抄底,也有人認為還沒到底,最困難的時候還沒到來,那么鄭棉后期向何處去?筆者認為有幾種可能。

  近期除產量外,中美貿易戰是影響棉花市場的最大因素。中美貿易戰對鄭棉和美棉的影響又是不同的。貿易戰會使中國輸美紡織品減少,由于量大暫時無其他國家地區能替代,直接減少國內棉花消費,利空鄭棉。貿易戰會使中國進口美棉減少,但量相對較少,且全球棉花用量不會減少,中國減少的量,很快會被越南、印度、巴基斯坦等國替代?;詿?,美棉可能率先反彈,后期鄭棉可能還有一跌,內外棉花差價會縮小,甚至可能倒掛。

  盤整后或迎來最后一跌。后面最大的利空是貿易戰繼續升級,對剩余的3000億加征關稅,6月28-29日是G20峰會,時間上還有1個月,市場各方對峰會抱有很大希望,但從前面美國的做法和最近的態勢看,一是談判恢復沒有時間表,二是戰場擴大到了科技企業,已超出了貿易戰范圍。加征剩余3000億的可能性增加,前面兩次加征關稅其實對國內棉花消費影響不大,只是心理和信心受損,剩余3000億包含所有輸美紡織服裝,一旦實施將對國內棉花消費形成實質性減少,期貨市場必然會有一波大跌,前面兩波下跌幅度都超過1000元/噸,如果這波也跌1000元/噸左右,就會到12000元/噸,但這波下跌也許是最后一跌。之所以說是最后一跌,因為如果鄭棉繼續下跌到12000元/噸左右,一方面國家應當會采取措施穩定市??;另一方面鄭棉大跌后,內外差價會縮小,甚至倒掛,這也會提高中國紡織品的出口競爭力,增加出口和棉花消費,利好棉價。

  盤整后迎來大漲。若峰會傳出貿易戰休戰或停戰的消息,加征的關稅全部取消,或逐步取消,這對棉花市場是重大利好,內外期貨會大漲,在中國庫存大幅減少的基本面下,高度也許會超出預期。

  震蕩盤整。如果峰會決定重啟談判,現有關稅保持,剩余3000億暫不加征,這種結果相對中性偏好,市場會隨談判的各種消息及棉區天氣情況震蕩盤整,等待談判消息選擇方向。

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